您现在的位置:首页 > 财经频道 > 基金 > 基金动态 > 正文
收入与分配管理(PPT 46张)

时间:2019-09-03 22:38:14    来源:本站    浏览次数:    财经首页    我来说两句()

  收入与分配管理(PPT 46张)_动物植物_PPT模板_实用文档。收入与分配管理(PPT 46张)DQp河北财经网_河北金融财经综合资讯门户|股票|基金|外汇|黄金|债券|期货|信托

  收益分配管理 股利分配与财务目标的关系? 收益分配管理 【思维导图】 第一节 收入与分配管理的主要内容 近年来,以期权形式或类似期 权形式进行的股权激励在一些 大公司逐渐流行起来。从本质 上来说,股权激励是企业对管 理层或者员工进行的一种经济 利益分配。 公司净利润分配顺序 (1)弥补以前年度亏损 (2)提取法定公积金 (3)提取任意公积金 (4)向股东(投资者)分配股利(利润) 法定盈余公积金的提取比例为当年税后利润( 弥补亏损后)的10%。当年法定盈余公积金的 累积额已达注册资本的50%时,可以不再提取 。法定盈余公积金提取后,可用于弥补亏损或 转增资本,但企业用盈余公积金转增资本后, 法定盈余公积金的余额不得低于转增前公司注 册资本的25%。 第三节 利润分配管理 一、股利政策与企业价值 股利政策是指在法律允许的范围内,企业是否发放股利、 发放多少股利以及何时发放股利的方针及对策。 股利政策的最终目标是使公司价值最大化。 第三节 利润分配管理 第三节 利润分配管理 股利相关理论 股利相关理论 股利相关理论 股利相关理论 【例· 单选题】 【例· 单选题】(2011年考题)股利的支付 可减少管理层可支配的自由现金流量,在 一定程度上抑制管理层的过度投资或在职 消费行为。这种观点体现的股利理论是 ( )。 A.股利无关理论 B.信号传递理论 C.“手中鸟”理论 D.代理理论 『正确答案』D 【例· 单选题】 【例· 单选题】下列关于股利理论的说法不正确 的是( )。 A.股利无关论是建立在完全市场理论之上的, 其假设之一是不存在任何公司或个人所得税 B.“手中鸟”理论论认为投资者更喜欢现金股 利,而不愿意将收益留存在公司内部 C.信号传递理论认为在信息对称的情况下, 公司可以通过股利政策向市场传递有关公司未来 盈利能力的信息,从而会影响公司的股价 D.所得税差异理论认为企业应当采用低股利 政策 『正确答案』 C 【例· 单选题】 【例· 单选题】(2006年考题)某企业在选择股利 政策时,以代理成本和外部融资成本之和最小化 为标准。该企业所依据的股利理论是( )。 A.“手中鸟”理论 B.信号传递理论 C.MM理论 D.代理理论 『正确答案』D 股利分配政策 (一)剩余股利政策 含义 依据 是指公司在有良好投资机会时,根据目标资本结构,测算 出投资所需的权益资本额,先从盈余中留用,然后将剩余 的盈余作为股利发放。 MM股利无关论 1.设定目标资本结构,在此结构下,公司的加权平均资本 成本将达最低水平 2.确定公司的最佳资本预算,并根据公司的目标资本结构 预计资金需求中所需增加的权益资本数额 3.最大限度地使用留存收益来满足资金需求中所需的权益 资本数额 4.留存收益在满足公司权益资本增加后,若还有剩余再用 来发放股利 步骤 2、剩余股利政策的利弊 剩余股利政策的优点: 有利于降低再投资的资金成本,保持最佳的资本结构,实现 企业价值的长期最大化。 剩余股利政策的缺点: 1.若完全遵照执行剩余股利政策,股利发放额就会每年随着 投资机会和盈利水平的波动而波动。 (1)在盈利水平不变的情况下,股利发放额与投资机会的 多寡呈反方向 (2)在投资机会维持不变的情况下,股利发放额与公司盈 利呈同方向变动。 2.不利于投资者安排收入与支出,也不利于树立公司良好的 形象。 一般适用于公司初创阶段。 【例· 单选题】 【例?单选题】某公司20×1年税后净利润为2000万 元,20×2年投资计划需要资金2200万元。如果 该公司采用剩余股利政策,20×2年发放的股利 为680万元,则该公司目标资本结构中权益资本 所占的比例为( )。 A.40% B.50% C.60% D.68% 『正确答案』C (二)固定或稳定增长的股利政策 含义: 是指公司将每年派发的股利额固定在某一特定水平 或是在此基础上维持某一固定比率逐年稳定增长。 【提示】只有在确信公司未来的盈余不会发生逆转时, 才会宣布实施固定或稳定增长的股利政策。 2.固定或稳定增长的股利政策的利弊 ? ? ? ? 优点: 1.稳定的股利向市场传递公司正常发展的信息,有利于 树立公司的良好形象,增强投资者信心,稳定股票的价格; 2.稳定的股利额有利于投资者安排股利收入与支出,有 利于吸引那些打算进行长期投资并对股利有很高依赖性的股 东; 3.为了将股利维持在稳定的水平上,即使推迟某些投资 方案或暂时偏离目标资本结构,也可能比降低股利或股利增 长率更为有利。 缺点: 1.股利的支付与企业的盈利相脱节; 2.在企业无利可分时,若依然实施该政策,也是违反 《公司法》的行为。 通常适用于经营比较稳定或正处于成长 适用情况 期的企业,且很难被长期使用。 (三)固定股利支付率政策 1.固定股利支付率政策的内容 是指公司将每年净收益的某一固定百分 比作为股利分派给股东。这一百分比通常称 为股利支付率,股利支付率一经确定,一般 不得随意变更。 2、固定股利支付率政策利弊 1.采用固定股利支付率政策,股利与公司盈余紧 密地配合,体现了多盈多分、少盈少分、无盈 不分的股利分配原则。 优点 2.采用固定股利支付率政策,公司每年按固定的 比例从税后利润中支付现金股利,从企业支付 能力的角度看,这是一种稳定的股利政策。 2、固定股利支付率政策利弊 1.年度间股利支付额波动较大,股利的波动很容易给投 资者带来经营状况不稳定、投资风险较大的不良印象, 成为公司的不利因素; 缺 2.容易使公司面临较大的财务压力。因为公司实现的盈 点 利多,并不代表公司有充足的现金派发股利,只能表明 公司盈利状况较好而已; 3.合适的固定股利支付率的确定难度大。 适用 情况 只是比较适用于那些处于稳定发展且财务状况也较稳 定的公司。例9-12 (四)正常股利加额外股利政策 是指企业事先设定一个较低的正常股利额,每年除了按 含义 正常股利额向股东发放现金股利外,还在企业盈余较多 、资金较为充裕的年度向股东发放额外股利。 1.赋予公司一定的灵活性,使公司在股利发放上留有余 地和具有较大的财务弹性。公司可根据每年的具体情况 ,选择不同的股利发放水平,以稳定和提高股价,进而 优点 实现公司价值的最大化。 2.使那些依靠股利度日的股东每年至少可以得到虽然较 低但比较稳定的股利收入,从而吸引住这部分股东。 (四)正常股利加额外股利政策 1.由于年份之间公司盈利的波动使得额外股利不断变 化,造成分派的股利不同,容易给投资者收益不稳定 的感觉。 2.当公司在较长时期持续发放额外股利后,可能会被 股东误认为是“正常股利”,一旦取消,传递出去的 信号可能会使股东认为这是公司财务状况恶化的表现 ,进而导致股价下跌。 对于那些盈利随着经济周期而波动较大的公司或者盈 利与现金流量很不稳定时,低正常股利加额外股利政 策也许是一种不错的选择。 缺点 适用 情况 【例· 单选题】 【例· 单选题】已知某公司20×1年初未 分配利润和20×1年净利润均为正,但该公 司20×1年却没有支付股利,则该公司采用 的股利政策是()。 A.剩余股利政策 B.固定或稳定增长的股利政策 C.固定股利支付率政策 D.低正常股利加额外股利政策 『正确答案』A 【例· 单选题】 【例· 多选题】(2010年)处于初创阶段的 公司,一般不宜采用的股利分配政策有 ( )。 A.固定股利政策 B.剩余股利政策 C.固定股利支付率政策 D.稳定增长股利政策 『正确答案』ACD 【例· 单选题】 【例· 单选题】(2009年考题)某公司近 年来经营业务不断拓展,目前处于成长阶 段,预计现有的生产经营能力能够满足未 来10年稳定增长的需要,公司希望其股利 与公司盈余紧密配合。基于以上条件,最 为适宜该公司的股利政策是( )。 A.剩余股利政策 B.固定股利政策 C.固定股利支付率政策 D.低正常股利加额外股利政策 『正确答案』C 影响股利政策的因素 (1)法律因素 (2)股东因素 (3)公司因素 (4)其他因素 法律因素 为了保护债权人和股东的利益,法律法规就公司的收益 分配作出了规定,公司的收益分配政策必须符合相关法律 规范的要求。相关要求主要体现在以下几个方面: 资本 保全 约束 规定公司不能用资本(包括实收资本或股本和资本公积) 发放股利,目的在于维持企业资本的完整性,保护企业完 整的产权基础,保障债权人的权益 资本 积累 约束 规定公司必须按一定的比例和基数提取各种公积金。另外 ,它要求在进行股利分配时,一般应当贯彻“无利不分” 的原则。 法律因素 如果公司为了避税而使得盈余的保留大 大超过了公司目前及未来的投资需要时 超额累积 ,将被加征额外的税款。 利润约束 【分析】资本利得——低税率 股利收入——高税率 超额累积利润——避税 偿债能力 保证在现金股利分配后公司仍能保持较 约束 强的偿债能力。 股东因素 从控制权的角度考虑,具有控制权的股东往往希望少分股利 。原因在于,如果公司的股利支付率高,必然导致保留盈余 控制 减少,这又意味着将来发行新股的可能性加大,而发行新股 权 会稀释公司的控制权。因此,具有控制权的股东往往主张限 制股利的支付,而愿意较多的保留盈余,以防止控制权旁落 他人。 稳定 从稳定收入的角度考虑,靠股利维持生活的股东要求支付稳 的收 定的股利 入 避税 一般来讲,股利收入的税率要高于资本利得的税率,因此, 很多股东出于税赋因素的考虑,偏好于低股利支付水平 其他因素 一般来说,股利支付水平越高,留存收益越少,公司 破产风险就加大,就越有可能侵害到债权人的利益, 债务 因此,为了保证自己的利益不受侵害,债权人通常会 契约 在债券契约、租赁合同中加入关于借款公司股利政策 条款,以限制公司股利的发放 在通货膨胀时期,企业一般采用偏紧的利润分配政策 通货 。原因在于,出现通货膨胀之后,货币购买力下降, 膨胀 固定资产重置资金会出现缺口,为了弥补缺口,企业 往往少发放现金股利 【例· 单选题】 【例· 多选题】(2004年考题)按照资本 保全约束的要求,企业发放股利所需资金 的来源包括( )。 A.当期利润 B.留存收益 C.原始投资 D.股本 『正确答案』AB 【例· 单选题】 【例· 单选题】(2010年)下列关于股利分 配政策的表述中,正确的是( )。 A.公司盈余的稳定程度与股利支付水 平负相关 B.偿债能力弱的公司一般不应采用高 现金股利政策 C.基于控制权的考虑,股东会倾向于 较高的股利支付水平 D.债权人不会影响公司的股利分配政 策 『正确答案』B 股利支付方式 1. 2. 3. 4. 现金股利 股票股利 财产股利 负债股利 股票股利 股票股利,是公司以增发股票的方式所支付的股利, 我国实务中通常也称其为“红股”。 股票股利对公司来说,并没有现金流出企业,也不会 导致公司的财产减少,而只是将公司的留存收益转化为股 本。但股票股利会增加流通在外的股票数量,同时降低股 票的每股价值。它不会改变公司股东权益总额,但会改变 股东权益的构成。 股票股利 例9-13 【例· 单选题】 【例· 多选题】(2003年考题)上市公司 发放股票股利可能导致的结果有( )。 A.公司股东权益内部结构发生变化 B.公司股东权益总额发生变化 C.公司每股利润下降 D.公司股份总额发生变化 『正确答案』ACD 发放股票股利对于公司和股东的优点 1.理论上,派发股票股利后,每价会成比例下降,但 实务中这并非必然结果。因为市场和投资者普遍认为, 发放股票股利往往预示着公司会有较大的发展和成长, 这样的信息传递会稳定股价或使股价下降比例减小甚至 不降反升,股东便可以获得股票价值相对上升的好处。 2.由于股利收入与资本利得税率的差异,如果股东把股票 股利出售,还会给他带来资本利得纳税上的好处。 股 东 发放股票股利对于公司和股东的优点 1.不需要向股东支付现金,在再投资机会较 多的情况下,公司可以为再投资提供成本较 低的资金,从而有利于公司发展。 2.可以降低公司股票价格,有利于促进股票 的交易和流通,又有利于吸引更多的投资者 成为公司股东,进而使股权更分散,有效地 防止公司被恶意控制。 3.可以传递公司未来发展前景良好的信息, 从而增强投资者的信心,在一定程度上稳定 股票价格。 公司 【例· 单选题】 【例· 单选题】关于发放股票股利,下列说法 不正确的有( )。 A.不会导致股东权益总额发生变化,但会导 致股东权益内部结构发生变化,会增加普通股股 数,减少未分配利润 B.会提高股票的每股价值 C.可以降低公司股票的市场价格,促进公司 股票的交易和流通,可有效地防止公司被恶意控 制 D.可以传递公司未来发展前景良好的信息, 增强投资者的信心 『正确答案』B 股票分割和股票回购 股票分割 含义 股票分割又称拆股,即将一股股票拆分成 多股股票的行为。 1.降低股票价格。 2.向市场和投资者传递“公司发展前景良 好”的信号,有助于提高投资者对公司股 票的信心。 作用 【提示】反分割又称股票合并或逆向分割,是指将多股股票合并 为一股股票的行为。反分割显然会降低股票的流通性,提高公司股 票投资的门槛,它向市场传递的信息通常都是不利的。 【总结】股票股利和股票分割的比较。 内 容 股票股利 股票分割 (1)面值变小 (1)面值不变 (2)股东权益结 (2)股东权益结构改变 构不变 (3)属于股利支付方式 (3)不属于股利 支付方式 (1)普通股股数增加(股票分割增加更多) (2)每股收益和每价下降(股票分割下降 更多) (3)股东持股比例不变 (4)资产总额、负债总额、股东权益总额不变 不同点 相同点 股票分割和股票回购 股票回购 含 义 是指上市公司出资将其发行的流通在外的股票以一定 价格购买回来予以注销或作为库存股的一种资本运作 方式。 1.公开市场回购:公司在股票的公开交易市场上以当前 市场价格回购股票。 2.要约回购:公司在特定期间向市场发出的以高出股票 当前市场价格的某一价格,回购既定数量股票的要约 。 3.协议回购:公司以协议价格直接向一个或几个主要股 东回购股票。 方 式 股票回购 1.现金股利的替代。 2.改变公司的资本结构(提高公司的财务杠杆水平)。 3.传递公司信息(一般情况下,投资者会认为股票回购意味着 公司认为其股票价值被低估而采取的应对措施)。 4.基于控制权的考虑。回购——巩固控制权 动 机 影 响 1.股票回购需要大量资金支付回购的成本,容易造成资金紧张 ,资产流动性降低,影响公司的后续发展。 2.公司进行股票回购,无异于股东退股和公司资本的减少,在 一定程度上削弱了对债权人利益的保护,而且忽视了公司的长 远发展,损害了公司的根本利益。 3.股票回购容易导致公司操纵股价。公司回购自己的股票,容 易导致其利用内幕消息进行炒作,加剧公司行为的非规范化, 损害投资者的利益。 【例· 单选题】 【例· 多选题】发放股票股利和股票分割 都会导致( )。 A.普通股股数增加 B.股东持股比例上升 C.资产总额增加 D.每股收益下降 『正确答案』AD 【例· 单选题】 【例· 多选题】下列关于股票回购的说法 中正确的是( )。 A.替代现金股利 B.提高每股收益 C.规避经营风险 D.稳定公司股价 『正确答案』ABD ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 1、不是井里没有水,而是你挖的不够深。不是成功来得慢,而是你努力的不够多。 2、孤单一人的时间使自己变得优秀,给来的人一个惊喜,也给自己一个好的交代。 3、命运给你一个比别人低的起点是想告诉你,让你用你的一生去奋斗出一个绝地反击的故事,所以有什么理由不努力! 4、心中没有过分的贪求,自然苦就少。口里不说多余的话,自然祸就少。腹内的食物能减少,自然病就少。思绪中没有过分欲,自然忧就少。大悲是无泪的,同样大悟 无言。缘来尽量要惜,缘尽就放。人生本来就空,对人家笑笑,对自己笑笑,笑着看天下,看日出日落,花谢花开,岂不自在,哪里来的尘埃! 5、心情就像衣服,脏了就拿去洗洗,晒晒,阳光自然就会蔓延开来。阳光那么好,何必自寻烦恼,过好每一个当下,一万个美丽的未来抵不过一个温暖的现在。 6、无论你正遭遇着什么,你都要从落魄中站起来重振旗鼓,要继续保持热忱,要继续保持微笑,就像从未受伤过一样。 7、生命的美丽,永远展现在她的进取之中;就像大树的美丽,是展现在它负势向上高耸入云的蓬勃生机中;像雄鹰的美丽,是展现在它搏风击雨如苍天之魂的翱翔中;像江 河的美丽,是展现在它波涛汹涌一泻千里的奔流中。 8、有些事,不可避免地发生,阴晴圆缺皆有规律,我们只能坦然地接受;有些事,只要你愿意努力,矢志不渝地付出,就能慢慢改变它的轨迹。 9、与其埋怨世界,不如改变自己。管好自己的心,做好自己的事,比什么都强。人生无完美,曲折亦风景。别把失去看得过重,放弃是另一种拥有;不要经常艳羡他人, 人做到了,心悟到了,相信属于你的风景就在下一个拐弯处。 10、有些事想开了,你就会明白,在世上,你就是你,你痛痛你自己,你累累你自己,就算有人同情你,那又怎样,最后收拾残局的还是要靠你自己。 11、人生的某些障碍,你是逃不掉的。与其费尽周折绕过去,不如勇敢地攀登,或许这会铸就你人生的高点。 12、有些压力总是得自己扛过去,说出来就成了充满负能量的抱怨。寻求安慰也无济于事,还徒增了别人的烦恼。 13、认识到我们的所见所闻都是假象,认识到此生都是虚幻,我们才能真正认识到佛法的。钱多了会压死你,你承受得了吗?带,带不走,放,放不下。时时刻刻发 悲心,饶益众生为他人。 14、梦想总是跑在我的前面。努力追寻它们,为了那一瞬间的同步,这就是动人的生命奇迹。 15、懒惰不会让你一下子跌倒,但会在不知不觉中减少你的收获;勤奋也不会让你一夜成功,但会在不知不觉中积累你的成果。人生需要挑战,更需要坚持和勤奋! 16、人生在世:可以缺钱,但不能缺德;可以失言,但不能失信;可以倒下,但不能跪下;可以求名,但不能盗名;可以低落,但不能堕落;可以放松,但不能放纵;可以虚荣, 但不能虚伪;可以平凡,但不能平庸;可以浪漫,但不能浪荡;可以生气,但不能生事。 17、人生没有笔直路,当你感到迷茫、失落时,找几部这种充满正能量的电影,坐下来静静欣赏,去发现生命中线、在人生的舞台上,当有人愿意在台下陪你度过无数个没有未来的夜时,你就更想展现精彩绝伦的自己。但愿每个被努力支撑的灵魂能吸引更多的人同行。DQp河北财经网_河北金融财经综合资讯门户|股票|基金|外汇|黄金|债券|期货|信托

免责声明:本文内容仅代表网络作者个人观点,与本网站无关。其原创性以及文中陈述文字和内容未经本站证实,对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性本站不作任何保证或承诺,请读者仅作参考,并请自行核实相关内容。
分享到:
相关阅读:
网友评论:
用户:
 密码:
 验证码: 
 匿名发表
如果你对财经频道有任何意见或建议,请到论坛交流平台反馈。
企业服务
图说财经
推广信息
点击排行
广发彩票计划群 河北11选5走势图 极速赛车公式软件 四肖三期必開 新疆喜乐彩 凤凰娱乐彩票计划群 全迅彩票计划群 北京赛车 上海11选5开奖 极速赛车登陆